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2018年通脹壓力值得重視 全球經濟將成七年來最強勁

發布日期:2018-01-09 點擊次數:100
  2018年有潛在的資產價格回升,存在資產價格被低估的關鍵風險。
  
  全球采購經理人指數(PMI)數據顯示,生產端的通脹正在來臨。
  
  投資者對通脹將保持溫和的觀點表示擔憂。
  
  最近,世界各地的數據都清楚地表明,生產者價格的上漲已經加速了。
  
  這導致債券投資者開始押注消費者通脹可能很快就會到來,美國的盈虧平衡率在3月份首次超過2%。
  
  這一轉變對那些自滿的投資者來說將是一場巨變。過去幾年里,盡管不斷有物價上漲的恐慌言論,但經濟增長緩慢,工資水平下降,技術和人口結構發生變化,通脹受到抑制。
  
  盡管幾乎沒有人認為短期內會迅速增長,但即便是價格小幅上揚也會對市場情緒產生巨大影響,并改變主流輿論。
  
  總部位于新澤西州的Bleakley financial Group首席財務官Peter Boockvar表示:“有一種觀點認為,通脹已不復存在。”
  
  “但我們開始看到——比如在采購經理人指數調查中——有很多關于通脹壓力的討論。對于市場來說,通脹在2018年是一個受重視的風險。”
  
  周三,出現了價格壓力的最新跡象。
  
  美國供應管理協會(ISM)稱,美國12月的制造業擴張速度為三個月來最快,因訂單和產量的增加打破了記錄,是制造業自2004年以來最強勁的一年。
  
  價格指數從上個月的65.5上升到69。
  
  全球各地的制造業都表示,他們發現越來越難以跟上需求的步伐,這可能會迫使他們提高價格,因為今年的全球經濟似乎將成為自2011年以來最強勁的一年。
  
  周二,中國、德國、法國、加拿大和英國等國公布的采購經理人指數都指向了更深層的供應限制。
  
  另一個威脅消費者通脹的因素是近幾個月從銅到棉花的原材料價格上漲,這使得從美國的角度來看,商品的實際價格回到了長期平均水平之上。
  
  周四,彭博商品指數上漲0.1%,為連續第15個月上漲,同時油價從3年來的最高收盤水平繼續攀升。
  
  一些新出現的跡象表明,消費者的通脹已經在加快。
  
  上周,德國消費者價格指數(CPI)高于預期,為1.7%。
  
  根據明尼阿波利斯投資公司Leuthold Group的數據,在經濟合作與發展組織(OECD)中,約有三分之二的國家的核心價格同比上漲。
  
  政策制定者已經注意到,隨著美聯儲下調經濟刺激計劃,分析人士預計美聯儲將在今年三次加息。
  
  歐洲央行執行委員會成員Benoit Coeure在去年12月表示,其量化寬松計劃的最新延期決定可能是最后一次。
  
  Amherst Pierpont Securities的全球策略師Robert Sinche說:"這將會是一個更加困難的環境,特別是在今年下半年的債券市場。"他預計美聯儲將在今年加息四次,其他央行也將下調利率。
  
  對Evercore ISI的投資組合策略主管Dennis Debusschere來說,通脹是過去幾年全球市場漲勢背后的關鍵驅動因素。
  
  據Debusschere說,如果投資者對通脹的擔憂加劇,引發一波溢價的原材料上漲——即要求在較短時間內持有較長期國債的補償——股市反彈可能會被顛覆。
  
  Evercore研究顯示,隨著低債券收益率提高股票的相對吸引力,市盈率往往隨著較低的溢價水平而上升。
  
  與此同時,德意志銀行此前的研究顯示,在標準普爾500指數下跌2.5%的情況下,其標準差上升了1。
  
  “在大宗商品價格上漲、資本支出意愿加速的同時,工資也在增長,這意味著投資者在2018年將面臨一個全面的通脹背景。”由Sean Darby領導的Jefferies Group LLC股票策略師們周二在一份報告中寫道。
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